《价值投资者的教育》读书笔记
先上豆瓣链接。
一本差点被书名毁了的好书,在流量为王的时代,干点啥都想着博眼球,还是中国青年出版社出的,中国青年要都这样可完了。
感想
第 1 章
作者在这一章讲了他毕业后的第一份工作——加入了一家华尔街的投行,这家投行就在 J. P. 摩根的隔壁。从世俗的视角来看他或许很成功,但作者自己却认为这是一个非常失败的工作经历。原因是这家投行是一家“声名狼藉”的证券公司。金融公司听起来高大上,很多干的其实就是割韭菜的活儿,比如把一个烂公司包装上市让韭菜接盘。这是一个典型的博傻游戏,比的是谁跑得快,只要不做最后一个接盘的傻子,大家都有钱赚。在这种公司工作,你的任务就是去寻找更多接盘的韭菜,把烂公司包装成好公司卖给他们,从中赚取服务费和交易佣金。这个行业的从业者都有着光鲜亮丽的学历背景,但每个人都默认这样一个潜规则,但作者觉得这样违背了自己的道德,最终在 18 个月后,作者离开了这个投行。
- 不要因为一个人的 title 而轻易相信他的话,他的利益可能和你的并不一致,他也可能没有道德底线。
- 谨慎选择正确的环境,与正确的人共事和交往,严格来说,应该选择比自己更优秀的人交往。
- 不要试图改变环境,要及时止损。
第 2 章
这一章作者主要反思了他接受的教育。他高中就读于英国福瑞曼中学,接受的是典型的应试教育,这帮助他进入了牛津布雷奇诺斯学院学习法律。但作者对法律并不感兴趣,甚至做梦烧掉全世界的普通法卷宗。幸运的是,他大三转到了 PPE(政治、哲学和经济) 专业,这样后来他才有机会成为一个投资者。转系之后,他仍然被巴菲特所说的“外部记分卡”驱动,希望得到公众的赞同和认可,最终他也成功了,以全班第一的优异成绩毕业,但他一直被外部所裹挟,内心从来没有接受过自己的选择。
- 高学历的人依然会做蠢事,依然会做出不道德的选择。每个人的道德标准不同,你眼中不道德的事儿,别人可能觉得很正常。
- 不要活在外人的认可中,要努力让自己接受自己,把衡量自己的方式从“外部记分卡”转变为“内部记分卡”。
第 3 章
由于第一份工作的污点,作者在接下来找工作的时候四处碰壁。一个偶然的机会,作者参加了旧金山的一个教人释放内心积极力量的研讨班,从此他开始更多地做不确定但有可能成功的事。他开始尝试镜像模仿巴菲特,想象巴菲特面临相同情况时会怎么做。后来他没有再找新的工作,而是从父亲手中接过一笔钱,建立了自己的基金公司。
- 要找到好的导师,然后有意识地模仿,想象他在面对你现在的情况时会怎么做。
第 4 章
作者成立的基金选择了标准的对冲基金费率结构,收取 1% 的管理费加上 20% 收益的激励费,而不是像伯克希尔公司那样,没有年度管理费,但收益超过 6% 时收取净收益的 25%。赎回方式上,也没有采取每年只能赎回一次的方案,选择了提前 30 天预约赎回。他管理的基金增长到 5000 万美元,开始受到华尔街的关注。他被周围的阿谀奉承冲昏了头脑,开始推销自己,还好他参加了价值投资俱乐部,回到了正确的道路。作者还做空了一只股票,虽然获得了不错的收益,但他认识到这不是他想要做的事。
- 盲从大众永远比标新立异容易。
- 赚钱是最重要的,做好自己的事,不要发起不必要的斗争,也不必让自己站在道德制高点充当复仇十字军战士。
第 5 章
作者受到西奥迪尼和里根写的书的启发,开始给别人写信表达感激之情。在参加莫尼什公司年会之后,他给莫尼什写了一封信表达感激,莫尼什之后邀请他一起共进晚餐,后来在一次早餐上提出一起和巴菲特共进午餐的想法,这使作者有机会近距离和巴菲特接触。
- 我们复制最好的思想,并把它们变成我们自己的思想。
- 有些人之所以成功,是因为他们做对了一件大事,但大部分成功是因为他们做对了很多小事。
第 6 章
这一章终于轮到标题党提到的午餐了,主要是一些闲聊的细节,比较轻松的一章。
- 如果你想要做某件事,最好全身心投入其中。
- 小动作积累起来,也能造成很大的差异。
- 哪怕你只是个稍微超过一般水平的投资者,只要花的比赚的少,一生时间也足够你非常富有了——只要你有耐心。
第 7 章 真理 1 坚持自己的原则
- 不要选择对冲,例如做空指数或者买入看跌期权,减小波动的同时会降低长期收益率。
- 对社会来说,债务是至关重要的经济润滑剂,但对个人投资者来说,债务是灾难性的。
- 投资时,性格比智商更重要。
- 我们应该怀着感恩的心欢迎逆境,把它当作证明我们勇气、坚毅和韧性的机会。
第 8 章 真理 2 远离疯狂人群与噪音
- 控制大脑中非理性的因素,必须成为投资中必不可少的一部分。
- 理想的通勤时间在十到二十分钟之间。
- 意志力是有限的,要用在最需要的地方。
第 9 章 真理 3 永葆童真与好奇心
- 如果你的生活出问题了,那你很难良好的工作。
- 我们对任何事物都不可能有完全充分的了解,必须进行概率推测。
- 保持自己的原则,以审慎的策略追求更好的长期机会,最终结果会更好。
- 当你看到一步好棋的时候,想想有没有更好的走法。
- 人类的所有问题,都源于人们不能安静地坐在一个房间里。
第 10 章 真理 4 培养并维系有价值的人际关系
- 把正确的人带入你的生活,没有什么比这更重要。
- 通过观察比我们更好的人怎么做,模仿他们的行为,然后亲身实践为什么他们的做法明智有效。
- 把时间和精力集中到少数拿得准的人身上,把其他人放一边。
- 和更优秀的人在一起,你就会不知不觉地进步。
第 12 章 投资的 8 条规则
- 不要总是查看股价。短期下跌会引发消极情绪,影响大脑。
- 如果有人给你推销什么东西,不要买它。
- 按照正确顺序研究投资信息。先看最客观的信息,包括年报、季报、股东委托书。
- 不要在开市期间买卖股票。
- 如果你买的股票下跌了,两年之内不要卖。
第 13 章 一位投资者的检查清单
- 管理团队关键人物是否正在经历个人困难,之前有没有愚蠢自私的行为。
- 这家公司能否为社会创造价值。
- 公司的收益是否严重依赖信贷市场或某种商品的价格。
- 这家公司的股票够便宜吗。
推荐书单
这本书的一大特点是行文中推荐了很多书,就像读学术 paper 一样,好 paper 的 reference 也值得好好读一读,所以把每章推荐书目和豆瓣链接整理到下面。